Nueva metodología para evitar errores de valoración del valor de los proyectos fotovoltaicos

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Fuente: https://www.pv-magazine.com

Se describe un nuevo proceso como una herramienta para evaluar el valor de aplazar, reubicar o abandonar proyectos fotovoltaicos en desarrollo en condiciones de mercado inciertas. Según se informa, permite acomodar diferentes fuentes de incertidumbre con diferentes características estocásticas, así como dar cuenta de las diversas flexibilidades de gestión integradas en la mayoría de los proyectos solares.

Imagen: Andreas Troll, Pixabay

Investigadores del Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas de Argentina (CONICET) desarrollaron un marco integral de fijación de precios para activos fotovoltaicos que, según se informa, muestra cómo las diferentes opciones reales integradas en un proyecto fotovoltaico interactúan entre sí y cómo afectan el momento y el valor óptimos de las estrategias de inversión.

“Nuestra nueva metodología permite acomodar diferentes fuentes de incertidumbre con diferentes características estocásticas, así como tener en cuenta las diversas flexibilidades de gestión integradas en la mayoría de los proyectos solares”, dijo a pv magazine el autor correspondiente de la investigación, Bruno Mombello . “A medida que se resuelve la incertidumbre y se toman decisiones, a menudo se abren nuevas opciones para los gerentes, como expandir la capacidad, reubicar instalaciones o desinvertir. Las decisiones sucesivas pueden asimilarse a una cartera de opciones secuenciales mutuamente acopladas. Nuestro trabajo avanza en la práctica actual de valoración de opciones independientes, ya que las flexibilidades se cotizan conjuntamente como una cartera de opciones compuesta de varias etapas que se ejerce de manera óptima”.

En el artículo » Valoración de plantas de energía fotovoltaica mediante opciones reales compuestas «, publicado en Renewable Energy , Mombello y sus colegas explicaron que las inversiones en activos fotovoltaicos deben hacerse valorando los proyectos como opciones compuestas de múltiples etapas que interactúan, y no como opciones independientes.

“Los proyectos de energía renovable están sujetos a crecientes incertidumbres”, dijo Mombello. “Las fluctuaciones de los precios de la energía, los cambios de política, los retiros de subsidios, las congestiones de transmisión emergentes y el desarrollo de los costos de la energía fotovoltaica pueden tener un impacto profundo en la rentabilidad económica de las inversiones renovables. Las altas volatilidades de los precios de la energía y la energía solar experimentadas en los últimos años debido a pandemias, guerras y conflictos geopolíticos son ejemplos frescos y tangibles de los riesgos sustanciales que enfrentan los proyectos renovables”.

Una opción compuesta generalmente se define como una opción para recibir otra opción como valor subyacente. Simplemente hablando, es una opción sobre una opción. Los científicos dijeron que las combinaciones de opciones clásicas, como aplazar, expandir y reubicar la planta, tienen un precio conjunto como compuesto secuencial y opciones mutuamente excluyentes. «Tanto la reubicación como las opciones mutuamente excluyentes se han pasado por alto anteriormente al fijar el precio de los proyectos fotovoltaicos», especificaron.

La metodología propuesta se basa en el enfoque de simulación Monte Carlo de mínimos cuadrados (LSM), que se utiliza para evaluar resultados impredecibles influenciados por variables aleatorias, al reducir los procesos complejos a un conjunto de eventos e interacciones básicas.

El algoritmo LSM utilizado por el equipo de investigación combina programación dinámica, simulación estocástica y regresión lineal para estimar el valor de continuación, que es el valor presente de todos los flujos de efectivo que ocurrirán antes del año final de la vida útil esperada de un activo. “La función de continuación no se puede estimar excluyendo las rutas fuera del dinero en el precio de las opciones compuestas”, especificó el grupo.

Los académicos evaluaron diferentes carteras de opciones y descubrieron que el valor de un proyecto fotovoltaico aumenta con el número de opciones incluidas en la cartera de inversión fotovoltaica. “Las carteras de opciones con las mismas opciones pero diferente orden de ejercicio tienen valores diferentes”, afirmaron. “Una opción escrita sobre otra que modifica el activo subyacente afecta tanto a las opciones hacia atrás como hacia adelante. Esto cambia su tiempo óptimo de ejercicio”.

Los investigadores explicaron que, actualmente, los desarrolladores e inversores de proyectos fotovoltaicos valoran solo la opción de aplazamiento, lo que, según dijeron, puede conducir a una infravaloración significativa de las inversiones solares. “La consideración de las opciones compuestas y sus implicaciones puede mejorar la comprensión del valor real de la flexibilidad para gestionar la incertidumbre”, concluyeron.

En 2019, el mismo grupo de investigación desarrolló una metodología para evaluar el valor de la energía fotovoltaica en mercados inciertos . Los investigadores dicen que su herramienta puede hacer realidad proyectos expuestos a riesgos relacionados con la competencia, la volatilidad de los precios de los combustibles y la electricidad , los avances tecnológicos , los problemas ambientales y los regímenes regulatorios inestables , entre otros problemas.

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